By 
19 Temmuz 2024’te Moody’s, Türkiye’nin kredi notu değerlendirmesini açıklayacak. Bu, Türkiye ekonomisi için kritik bir önem taşıyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek son dönemde ekonomide hem enflasyon tarafı hem de cari açık tarafında olumlu gelişmeler yaşandığını dile getiriyor. Ekonomideki bu iyileşmeler Moody’s değerlendirmesinde yer alacak mı merak ediliyor. Uygulanan yeni ekonomik politikaların Türkiye’nin kredi notu üzerinde nasıl bir etki oluşturacağı bu Cuma gecesi belli olacak. Moody’s Türkiye’nin notunu artıracak mı? Moody’s’in kredi notu artırımı Borsa İstanbul’u nasıl etkileyecek? Döviz kurları nasıl tepki verecek?
Moody’s Tarafında Türkiye’nin Mevcut Kredi Notu ve Beklentiler
Şu anda Türkiye’nin Moody’s nezdindeki kredi notu “B3” seviyesinde. Yani yatırım yapılabilir seviyenin oldukça altında. En son 2022’de bu seviyeye notu çeken Moody’s sonrasında herhangi bir not artırımı yapmamıştı. Son dönemde Moody’s tarafından yapılan açıklamalar bir not artırım ihtimalinin oldukça yüksek olduğunu gösteriyor. Ekonomistlerin büyük bir kısmı, Moody’s’in bu notu en az bir kademe artırmasını bekliyor. Peki, Moody’s gerçekten Türkiye’nin kredi notunu artıracak mı?
Moody’s Kredi Notu Artırırsa Ne Olur?
Temelde Moody’s tarafından alınacak kararlar neler diye bakıldığında 3 farklı senaryomuz var. İlki piyasanın da beklediği üzere 1 puanlık not artırımı. İkincisi 2 puanlık artırım. Üçüncü ve olumsuz olan senaryoda ise Türkiye’ni notunun artırılmaması.
Bir Kademe Not Artırımı
Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu bir kademe artırırsa, Borsa İstanbul’da ılımlı bir yükseliş görebiliriz. Son haftalarda BIST 100 endeksinde yaşanan artışlar, bu beklentinin büyük ölçüde fiyatlandığını gösteriyor.
Bu senaryoda:
- BIST 100 endeksinde %1-2 civarında bir artış olabilir.
- Bankacılık, havacılık ve sanayi sektörü hisseleri öne çıkabilir.
- Yabancı yatırımcı ilgisinde sınırlı bir artış gözlemlenebilir.
İki Kademe Not Artırımı
Eğer Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu iki kademe birden yükseltirse, bu durum piyasalar için sürpriz olur ve Borsa İstanbul’da güçlü bir ralli izleyebiliriz. İki kademelik not artırımında kredi notu görünümü de önemli bir detay olacaktır. Hem 2 kademe birden artış hem de görünümün pozitifte kalması ilerisi açısından da daha pozitif bir senaryo öngörülmesini sağlayabilir.
Bu senaryoda:
- BIST 100 endeksinde %5 civarında bir yükseliş görülebilir.
- Finans ve sanayi sektörü hisseleri önemli kazançlar elde edebilir.
- Yabancı yatırımcı ilgisinde belirgin bir artış yaşanabilir. Özellikle düşük kalmış hisselere yeni fon girişleri görülebilir.
- TL varlıklara olan talep artabilir, bu da borsadaki yükselişi destekleyebilir.
Not Değişikliği Olmaması
Bu senaryo en beklenmeyen senaryo. Dolayısıyla Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunu değiştirmemesi piyasalar için olumsuz bir sürpriz olur.
Bu senaryoda:
- BIST 100 endeksinde %3-5 civarında bir düşüş yaşanabilir.
- Geçici olarak yabancı satışları yaşanabilir. Ancak bu satışlar bir kısım yatırımcı tarafından da yeni alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu anlamda büyük bir düşüşün söz konusu olacağını zannetmiyoruz.
- TL varlıklarda geçici bir baskı oluşabilir.
Sektörel Etkiler
Not artırımının gerçekleşmesi durumunda bazı sektörler diğerlerine göre daha fazla öne çıkabilir:
Bankacılık: Kredi maliyetlerinin düşmesi ve yatırımcı güveninin artması, bu sektörü olumlu etkileyebilir. Son dönemde bankacılık sektörü hisselerinde yaşanan sert yükselişler nedeniyle yeni pozisyon alacak yatırımcıların temkinli olmasında fayda var. Çünkü bankacılık tarafına olası bir düzeltme gelmesi halinde ciddi para kayıpları yaşanabilir.
İnşaat ve GYO: Moody’s’in alacağı not artırım kararının ülke ekonomisinin iyiye gittiğini gösterecek olması ileride bir faiz indirimi ışığını da aralayabilir. İnşaat ve GYO sektörü için çok önemli olan faiz kararları bu sektör hisselerinde olan yatırımcılarının yüzlerini güldürebilir. Potansiyel faiz indirimleri ve artan yatırımcı ilgisi, inşaat şirketlerini destekleyebilir.
Havayolu: Turizm sektörünün canlanması beklentisiyle havayolu şirketleri ilgi görebilir. Zaten yaz ayları olması nedeniyle Türkiye’ye artan turizm ilgisi ile beraber borsada THY hisse senedi başta olmak üzere, PGSUS, TAVHL gibi diğer havacılık sektörü hisselerinde de yüksek kazançlar oluşabilir.
İhracat Odaklı Şirketler: TL’nin değer kazanma ihtimali, ihracatçı şirketleri baskılayabilir. Ancak burada TCMB’nin TL’de aşırı değerlenmeye izin vereceğini düşünmüyoruz. Dolayısıyla döviz kurlarında sert bir geri çekilme yaşanması halinde TCMB’nin rezerv biriktirme süreci kapsamında döviz alacağın düşünürsek, doların aşırı düşmesi beklenmez. Bu da ihracat odaklı firmaların sorun yaşamasının önüne geçecektir.
Uzun Vadeli Etkiler
Moody’s’in olası not artırımı, Borsa İstanbul üzerinde kısa vadeli etkilerin ötesinde, uzun vadeli sonuçlar da doğuracaktır. Bu sonuçlar ekonomide daha kalıcı toparlanmaları beraberinde getireceğinden önemli olacaktır. Moody’s’in not artırım kararının orta ve uzun vadede olası sonuçları;
- Yabancı yatırımcı ilgisinde sürdürülebilir bir artış
- Şirketlerin uluslararası piyasalardan daha uygun koşullarda borçlanabilmesi
- Türkiye’nin risk priminin düşmesi ve bunun borsaya olumlu yansıması
- Ekonomik istikrar algısının güçlenmesi ve yatırım ortamının iyileşmesi
Moody’s Kararı Dövizi Nasıl Etkiler?
Türkiye’de bir süredir döviz kontrol altında tutuluyor. Her ne kadar ekonomi yönetimi tarafından inkar edilse de piyasa oyuncularının düşünceleri bu. Zaten bir çok analist bu görüşü paylaşıyor. Dolar/TL paritesinde kurumların yıl sonu beklentileri 36 civarında birleşiyor. Moody’s kararının bu doğrultuda TL çaprazlı paritelerde nemi bir değişim yaşatması beklenmiyor.
Sonuç olarak Moody’s kararı Türk ekonomisi açısından önemli. Dolayısı ile yatırımcı tercihlerini etkileyebilecek güçte olan bu kararın olumlu gelmesi Türk ekonomisi açısından pozitif olacaktır. Özellikle orta ve uzun vadede pozitif etkileri daha önemli olan kararın borsaya ve döviz kurlarına etkileri sınırlı kalabilir. Türkiye’nin gri listeden çıkması sonrası borsada yaşanan sert düşüşlere benzer düşüşler de yaşanabilir. Ancak bu düşüşler büyük oyuncular tarafından mal toplamak ve hisse değiştirmek için kullanılabilir. Bu anlamda borsadaki gelişmeleri anlık takip etmenizde fayda olacaktır. Dolayısı ile borsa takibi yaparken gelişmeleri dikkatli yorumlamalısınız.
Comments